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蓝鲸新闻 1 月 29 日讯（记者 朱俊熹）1 月 29 日，微软公布了截至 2025 年 12 月 31 日的季度业绩。作为全球第二大云服务提供商，当季微软 Azure 和其他云服务收入同比增长 39%，虽然接近分析师此前的预期，但较上一财季 40% 的增幅略有放缓，增速下降了一个百分点。
与此同时，微软当季的资本支出同比大增近 66% 至 375 亿美元。微软执行副总裁兼首席财务官 Amy Hood 在业绩电话会上介绍称，其中约三分之二投向使用周期较短的资产，主要包括 GPU 和 CPU；其余资本支出主要用于使用周期较长的资产，将支撑公司未来至少 15 年乃至更长时间的商业化和变现能力。
因此，微软需要在多方面进行平衡。一方面，让新增算力供给更好地匹配 Azure 云持续增长的需求。另一方面，也要用于支持 Microsoft 365 Copilot、GitHub Copilot 等服务中不断扩大的自研 AI 使用规模。同时，还要加大对研发团队的资源配置，以加快产品创新，并持续替换已到使用年限的服务器和网络设备。
"这些都是增量业务，也是我们的潜在市场。"微软董事长兼首席执行官 Satya Nadella 表示。"我们不想只追求单一业务的最大化。希望在供应受限的情况下，能够合理分配产能，从而构建最佳的长期价值投资组合。"
在美股七巨头中，微软、谷歌、Meta、亚马逊今年在 AI 领域预计投资合超 5000 亿美元。同日公布最新财报的还有 Meta，预测 2026 年全年资本支出将在 1150 亿美元至 1350 亿美元之间。按预期上限计算，较 2025 年的 722 亿美元资本支出狂飙约 87%，比 2024 年的 390 亿美元几乎翻了三倍。Meta 的大举投资主要受其盈利丰厚的广告业务支撑，当季该项业务录得 581.37 亿美元，同比增长约 24.3%，贡献了总营收的近 97.1%。
因此，在微软和 Meta 相继发布财报后，虽然两家公司均大幅增加了资本支出，但市场反应却截然不同。微软盘后股价大跌超过 6%，而 Meta 盘后则上涨超过 7.6%。
微软是 OpenAI 最重要的投资者之一。去年 10 月，OpenAI 宣布完成资本重组。重组后，微软持有 OpenAI Group PBC 约 27% 的股份，价值在 1350 亿美元左右，其投资回报近十倍。按照双方协议，OpenAI 承诺将额外采购 2500 亿美元的微软 Azure 云服务，但微软不再享有优先向 OpenAI 提供计算服务的权利。OpenAI 可从亚马逊 AWS、谷歌等厂商处购买云服务，微软也与 Anthropic、xAI 等大模型厂商建立了合作关系。
微软在财报中指出，由于 OpenAI 完成资本重组，公司当季报告了 99.7 亿美元的其他收入，而去年同期为其他支出 22.9 亿美元。这是因为微软在 OpenAI 中的持股比例下降，从而获得了稀释收益。若剔除 OpenAI 的影响，其他收益 / 费用略为负值且低于预期，主要因投资组合出现净亏损。
财报显示，当季微软总营收为 813 亿美元，同比增长 17%，高于此前预估的 803 亿美元。每股收益为 5.16 美元，主要得益于微软对 OpenAI 的投资收益。
据 Amy Hood 介绍，微软的商业剩余履约义务（RPO）规模同比增长 11% 至 6250 亿美元，但约 45% 都来自 OpenAI。微软强调，若剔除 OpenAI 的影响，其余大额未履约余额仍同比增长 28%，包括 Anthropic 承诺将购买价值 300 亿美元的 Azure 计算容量这一大单。
在电话会上被问及是否担心 RPO 高度集中时，Amy Hood 回应称，剔除 OpenAI 后的 RPO 余额依然非常可观，大于多数同行，且多样化程度也更高。至于 OpenAI 的合同情况和健康度，"我的回答是，这是一个很棒的合作伙伴关系。我们继续为他们提供规模化支持，并为此感到兴奋。"
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